25亿元项目 13家券商承销！ 每日聚焦

继债券承销费“卷”出“地板价”之后，承销家数也在不断“卷”出新高度。

上交所公司债券项目信息平台披露的信息显示，河南水利投资集团有限公司拟发行25亿元小公募公司债，承销商竟然多达13家，囊括了“三中一华”及多家头部券商。

(资料图)

“联席承销很常见，但承销商家数超过10家的一般都规模相对较大。最多的有20家券商承销单个项目的情况，都是上百亿的规模。”有券商人士向记者表示，近年来债券承销领域的竞争日趋白热化，行业内冲业务规模的现象让券商陷入“联席承销”内卷。

13家券商承销单个25亿规模项目

上交所公司债券信息平台显示，中信证券、中金公司、光大证券、中信建投、招商证券、国泰君安、华泰联合、申万宏源、平安证券、东方证券、方正证券、海通证券、西部证券等13家证券公司联席承销了河南水利投资集团股份有限公司总规模为25亿元的小公募公司债券。

“实在太卷了！”业界惊呼。25亿元的额度倘若平摊，每家券商承销的金额仅为1.92亿元。一位券商人士表示，这样的承销规模，承销费想必也不高。券商这样“卷”肯定不是为了赚钱，而是看重承销金额排名，这才是竞争目标。

一家中型券商的投行人士对记者表示，这是市场过度竞争的表现之一。从相关项目可以发现，市场中债券承销拼命“内卷”的往往是大券商，中小券商在这场竞争中并不占据优势，市场份额越来越向头部集中。而央企国企等优质债券招标，往往更看重承销机构的承销规模和排名，长此以往，形成了恶性循环。

主承销竞争“白热化”

有业内人士表示，以前的公司债通常是1家券商独立承销，现在联席承销的项目占比已经有超越独立承销的趋势，且单个项目的承销商数量也越来越多。

记者翻阅上交所公司债券信息平台发现，百亿以上的小公募公司债项目承销商数量经常超过5家。例如，河南交通投资集团有限公司拟发行300亿元小公募，承销商多达15家；烟台国丰投资控股集团有限公司拟发行150亿元小公募，承销商多达10家。

债券承销激烈竞争的背后，对中介机构债券承销行为的监管也渐趋严格。近期，有监管部门在对投行内控现场检查中发现，有券商做债券项目时存在低价承销、违规承诺利率、向发行人支付保证金等。

公开的处罚信息显示，今年以来，已有民生证券、华金证券、中信建投等多家券商因债券承销业务违规被罚。

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